스노우

신세계인터내셔날이 어뮤즈를 713억 원에 인수한 배경에는 네이버 스노우의 재무 구조 개선 필요성과 신세계의 일본 유통망 확보 전략이 맞물려 있다. 스노우는 누적 적자 해소를 위해 알짜 자회사인 어뮤즈를 매각해 현금을 확보했고, 신세계는 PER 100배에 달하는 고평가 논란에도 불구하고 일본 시장 진입 비용과 시간을 절감하기 위해 과감한 투자를 단행했다. 인수 2년 차인 2024년, 어뮤즈는 매출 520억 원을 기록하며 전년 대비 40% 이상 외형 성장을 이뤘으나 수익성은 악화되었다. 일본 시장 방어를 위한 마케팅비와 플랫폼 수수료가 급증하면서 영업이익률이 2%대로 하락했기 때문이다. 향후 신세계는 마케팅 비용 효율화를 통해 실질적인 이익을 창출해야 하는 과제를 안게 되었으며, 다가오는 감사보고서가 이번 인수의 성패를 가늠할 지표가 될 전망이다.