AI로 태양광 판 바꾼 '에이치에너지', 사상 최대 실적 후 숨 고르기

태양광 발전 시장을 기존의 '공사판' 중심에서 IT 데이터와 플랫폼 기반으로 혁신한 에이치에너지가 상장(IPO)을 향한 본격적인 채비에 나섰다. 에이치에너지는 누구나 쉽게 재생에너지에 투자할 수 있는 플랫폼을 구축하며 폭발적인 외형 성장을 이뤄냈으나, 최근 이익 성장세가 다소 꺾이면서 최적의 기업가치를 인정받기 위한 상장 시점 조율이 최대 화두로 떠오르고 있다.

'보이지 않는 손실' 잡는 AI 기술력… 에너지 생태계를 연결하다

2018년 설립된 에이치에너지는 태양광 지붕 임대 플랫폼 '솔라쉐어', 에너지 투자 플랫폼 '모햇', AI 기반 발전소 맞춤 구독 서비스 '솔라온케어'를 운영하며 파편화된 재생에너지 산업을 하나로 연결하고 있다.

특히 핵심 경쟁력인 '솔라온케어'는 24시간 발전소 상태를 원격으로 분석하고 이상 징후를 사전에 포착하는 AI 진단 기술을 자랑한다. 단순한 모니터링을 넘어 발전소의 물리적 구조를 스스로 추론하고 고장 유형을 구분해 내며, 현재 전국 5,000개 이상의 태양광 발전소를 관리하는 등 시장 내 독보적인 입지를 구축했다. 이러한 기술력을 바탕으로 개인이 전력을 생산하고 소비하는 분산형 에너지 생태계를 구축하고 있다.

[출처: 모햇 홈페이지]

6년 만에 '벤처 천 억 기업' 등극… 24년 사상 최대 실적 후 25년은 숨 고르기

에이치에너지의 재무 지표를 살펴보면 설립 이후 단기간에 이뤄낸 폭발적인 성장이 눈에 띈다. 스타트업 데이터 전문 기업인 피치덱 따르면, 2022년 매출액 223억 원, 영업이익 5억 원 수준이던 실적은 2023년 매출 754억 원, 영업이익 60억 원으로 급증했다. 이어 2024년에는 매출액 1,023억 원, 영업이익 148억 원, 당기순이익 104억 원을 기록하며 사상 최대치의 실적을 달성했고, 설립 6년 만에 중소벤처기업부가 주관하는 '벤처천억기업' 반열에 오르는 쾌거를 거뒀다.

하지만 2025년 들어서는 매출액 956억 원으로 전년 대비 소폭 감소했으며, 영업이익은 51억 원, 당기순이익은 57억 원으로 크게 감소하며 수익성이 다소 둔화되었다. 가파르게 우상향하던 매출과 이익 곡선이 일시적인 숨 고르기 국면에 진입한 모습이다.

상장 주관사 선정 속 기업가치 극대화 고심 할듯

에이치에너지는 최근 KB증권을 대표주관사로 선정하고 코스닥 시장 상장 준비에 돌입했다. 회사는 그동안 다수의 기관으로부터 자금을 수혈받으며 펀더멘털을 다져왔다.

다수의 언론 보도에서는 에이치에너지가 2024년 스틱인베스트먼트 등의 주도로 400억 원 규모의 Pre-IPO(시리즈C) 투자를 받은 것으로 알려져 있다. 기사에 보도된 400억 원 규모와 달리, 실제 24년 Pre-IPO 당시 유치한 금액은 340억 원으로 추정되며, 당시 평가받은 기업가치는 1,300억 원대, 회사의 총 누적 투자 유치 금액은 약 410억 원 규모로 파악된다.

이처럼 1,300억 원 이상의 밸류에이션을 인정받으며 IPO에 속도를 내고 있지만, 2025년의 매출과 이익 감소는 공모가 산정에 부담으로 작용할 수밖에 없다. 최적의 기업가치 평가를 이끌어내기 위해서는 이익 둔화 우려를 불식시키고 실적 반등의 청사진을 시장에 증명해야 하므로, 상장 시점에 대한 경영진의 고민이 수반될 것으로 보인다.

꾸준한 외형 성장과 글로벌 진출 시동

비록 25년 손익 지표가 다소 주춤했으나, 에이치에너지는 B2B 투자 확대와 더불어 가상발전소(VPP) 시장 진출 등 새로운 수익 모델을 끊임없이 발굴하고 있다. 또한, 고도화된 소프트웨어(SaaS) 역량을 무기로 일본 신전력 시장에 진출해 에너지저장장치(ESS) 렌털 사업을 준비하는 등 글로벌 확장에도 시동을 걸고 있다.

초기 시장의 비효율을 데이터와 AI로 혁신하며 설립 이후 꾸준히 매출과 이익의 체급을 늘려온 저력 있는 기업이기에, 일시적 실적 정체를 딛고 상장을 통해 어떻게 한 단계 더 도약할지 지속적으로 관심을 가지고 지켜봐야 할 기업이다.